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老庄股频出新故事 海虹控股互联网医疗梦难成

发布时间:2018-06-04 08:19 来源:未知 编辑:admin

  A股市场虽不乏庄股,但彷佛没有谁能够和海虹控股(000503.SZ)相提并论,而这只十几年的老庄股赖以支持的,是一个一个从未实现过的“故事”。

  在制造医疗大康健的路上,海虹控股一起从药品招招标、医药电子商务,转型到PBM营业,客岁又启动新康健营业。然而,转型的一起一直伴跟着对热点的追赶、新观点的炒作,彷佛不断在掩饰笼罩其尚未明白的贸易及红利模式。

  本年4月30日,海虹控股发布了定增预案,拟召募总额不跨越40亿元,老庄股频出新故事 海全数用于海虹新康健办事平台扶植项目。在该动静刺激下,海虹控股在复牌后30个买卖日股价已上涨70%。更引来卖方阐发师间接公布研报:“将来互联网医疗龙头或将易主海虹”。

  然而,在不竭升温的市场预期背后,巨资加码的定增项目却现多处硬伤,项目收益不了了首当其冲。

  40亿元制造的新康健办事平台扶植项目,次要包罗康健消息交互核心(下称“交互核心”)和TPA办事平台(下称“TPA平台”)两部门。在预案平分析项目经济效益时,海虹控股称,本次募投项目将构成新的业绩增加点,但因为海虹新康健营业属于立异模式,未明白收费尺度,无奈对项目收益进行精准核算。

  其次,募投项目具体规划及实施进度也同样恍惚不清。仅有项目投资打算中列出了募投资金投向,但均为根本营业且每一项都耗资庞大。此中,拟召募的40亿元总额中占比最多的人工用度,打算投资8.8亿元;医疗收集办事用度打算投资7.8亿元。另有平台和办专用固定资产投资额,打算投资6.29亿元;体系开辟和摆设打算投资5.91亿元。

  定增项目未有红利许诺,募投项目规划欠严谨,这极易导致资金利用不规范,并影响投资收益和中小股东好处。而究其背后缘由,抢热点造观点却无奈落地,营业规模不正当等都是诱因。而回首海虹控股的前一次定增,同样未对募投项目标红利做预测许诺,尔后续呈现了较大的项目变更。

  2003年,海虹控股倡议了初次定增,拟总召募不跨越4.38亿元。公司在其时的增资仿单中称,召募资金次要用于三项主停业务,包罗加码医药电子商务、春联众游戏公司增资,以及对海虹化纤手艺革新和弥补流动资金。

  昔时的市场环境方面,科技股呈现了自2000年科网泡沫幻灭后的一轮苏醒。依照海虹控股其时披露,公司运营有联众棋牌游戏及多款代办署理游戏,将来还将继续加大投资和成长力度。别的,医药电子商务试点则在2000年推出,海虹称规模化买卖根本已定。而对付化纤营业,则暗示正处不变康健成长阶段。上次定增预案发布后的近两个月,公司股价涨近50%。

  但随后,2013年12月公司打消联众增资的6600万元募投打算。别的,化纤设施技改项目及弥补流动资金现实投入7450万元,但海虹在2006年7月因化纤市场低迷而将有关资产出售。

  定增预案显示,大康健办事财产将由原医药电子商务及买卖营业与PBM营业归并而成。此中,虹控股互联网医疗梦难成医药电商营业在前一次定增中曾经起头结构。而所谓PBM营业即“医疗福利办理”,也是针对安全机构、药商、病院和药房等机构的第三方办事,包罗审核保单,进而节制医保用度。

  自客岁起海虹控股就曾经不竭公布与医保部分、多家安全公司及领取宝的PBM营业竞争。虽大都并未发布具体竞争项目和分成模式,部门通知布告只宣布告竣计谋竞争和谈,但仍刺激公司股价一起飙涨。2014年8月至今,海虹控股累计涨幅近140%,市盈率(TTM)目前高达7720多倍。

  就在定增预案公布之后,海虹控股还于6月11日午间通知布告,称与湛江社保基金办理局正式签订委托和谈,进行湛江市医保基金审核、领取、评价以及参保人办事等。公司股票当天低开高走,涨近5%,盘中创下阶段新高80.6元/股。

  以行业空间类推公司增加空间、以竞争意历来为营业范畴圈地的手段,就能让新故事站稳脚跟吗?

  海虹控股的上一个故事,是上次定增中起头顺势结构的医药电子商务。公司其时就夸大,已根基完成“中国医药电子买卖市场”物理框架。但最新发布的募投项目环境来看,截至2014岁尾,医药电子商务募投项目累计投入3.46亿元,但10年来累计实现效益1.49亿元。

  随后,海虹控股起头结构PBM营业,与各地医保部分促进竞争。依照公司披露数据,目前已与20多个省市、跨越160个地级市签定和谈。海虹方面称,PBM营业支出目上次要是处所医保基金智能羁系平台扶植费支出。但公司暗示部门竞争和谈尚未明白收费尺度,因此收费尺度具有必然的不确定性。

  “收费尺度正常城市是明白的,不确定性次要在于支出结算和确认关键,而这方面不成抗的外部要素良多。”有相熟国内PBM的行业人士称,海虹的支出模式确认有按项目扶植一次性领取,以及按帮助医保部分节制的保费总额抽成两种。但在事实环境中,后者支出的现实确承认能会呈现与商定不符的环境,如毁约、拒付等,都将对营业利润构成很大影响。

  有阐发师还夸大,海虹目前签订医保部分竞争多拥有排他性。然而,国内某大型康健险高管还向《第一财经日报》暗示,在医保的第三方控费上,险企也有自建渠道进入,在争取医保第三方控费需求上和海虹构成合作关系。

  鼎力投入但产出有余的环境,还在连续。2014年5月海虹控股启动新康健营业,当期年报显示,海虹新康健及PBM营业投入加大,办理用度、发卖用度及主停业务本钱均有分歧水平的上升,但营业目前尚未构成规模性支出。海虹控股2014年停业利润降幅达314.17%。

  依照行业阐发师的说法,海虹控股基于与医保部分竞争的数据资本,以及电子商务营业中控制的病院端资本,可在与贸易安全公司的竞争中将多方资本买通。同时,海虹还与目前康健险市场采纳差同化成长,进而无望代替安全公司成为部门康健险市场的主体职位地方。

  “与医保部分竞争确实是海虹在业内的劣势。可是目前想要完成社保和康健险的对接长短常难的。依照划定,社保的消息是绝对保密的,不克不及够披露和为贸易安全所利用。代替贸易安全公司,这个趋向在美国有先例,但国内能否能落地还要看政策能否会松绑。短期看是没有松动的踪迹。”上述业内人士引见称。

  该人士还提示,对付海虹在将贸易安全领取接入处所医保部分的历程中,其脚色和感化也要清楚区分,“该营业若最终能够落地,确实是要利用海虹在该地医保部分架设的体系通道,来完成社保和商保的数据互换。但最终决定能否能落地的,仍是本地医保部分,不是TPA营业公司。这个是有区此外。”!

  针对海虹发力贸易康健险市场的营业规划,上述康健险公司高管还暗示,表述和计谋比力激进。在现实营业历程中,营业成长并没有海虹形容的那般夸姣。

  “海虹简直在数据资本上有劣势,以至能够优于安全公司的精算,但问题在于凡是环境下康健险公司会让海虹去做产物设想吗,有本人的发卖渠道吗?并且海虹的数据丰硕在于分歧地域数据齐备,但这对安全公司而言并不适用,我不成能由于两个地域数据分歧就开辟两个产物。”该高管称。

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